交易员提高利率押注，美联储四次加息可能只是开始-市场参考-金十数据

wangjia

市场对美联储今年将加息四次、每次25个基点的呼声越来越高，而随着市场行情加速演进，交易员们可能很快就会寻求保护自己免受政策收紧速度加快的风险。
掉期合约显示，美联储的目标是在今年年底前将利率提高88个基点，许多人认为这表明市场正在押注美联储将在2022年进行三到四次加息。
此外，首次加息最早将于3月开始的预期也在升温。鉴于本周鲍威尔和布雷纳德将先后参加提名确认听证会，以及美国重要通胀数据即将公布，这可能只是更大规模重新定价的开始。
Wrightson ICAP首席经济学家 Lou Crandall 表示：
“美联储很有可能在本轮紧缩周期内被迫采取更激进的措施。我们可能会看到工资通胀数据，这需要更积极的政策应对。”


市场的转变突如其来。在2021年的最后阶段，3月加息的可能性尚只有50%，但如今，3月加息已几乎完全反映在定价中。想当初，10年期美债收益率仅接近1.5%，比当前水平低0.25个百分点。
虽然2022年加息3到4次的预期已被基本消化，但市场人士对美联储收紧政策的力度仍存分歧。市场价格预期的平均紧缩幅度上升近一个百分点，这表明一些交易员可能正在对冲加息五次甚至六次的风险。
可以肯定的是，衍生品市场大部分活动表明，投资者目前正在押注围绕中心情景的任何方向。但这种策略也有可能招致更多风险，尤其是在通胀升温的情况下。
期权交易商预计，到2024年初，美联储将加息8次，每次25个基点，高于此前预计的6次左右。如果美联储本周继续强调通胀压力，那么期权市场可能会继续显示紧缩预期加剧，高于预期的消费者价格指数涨幅也有可能推动这一趋势。
摩根美国利率策略主管 Guneet Dhingra表示：
“美联储今年坚持四次加息的预期受到了挑战，过去3个月缩减购债的步伐加快，必要时他们还会加快步伐。美联储在政策上的高度灵活性也可能导致超过四次或更少的加息，这具体取决于下半年通胀是否放缓。美联储正在表现出紧迫性和灵活性。”
因此，如果美联储真的在3月份打响了发令枪，那么通胀形势不容置疑。高盛集团和摩根大通目前​​预测四次加息可能只是一个开始。债券市场正保持高度警惕，鉴于美联储自今年3月开始的每一次会议（总共7次），都可能在提供加息或提供有关资产负债表变化速度的细节方面产生变数。
当然，对于评估2022年加息超过四次的可能性的交易员来说，另外一个重要的考虑因素是——当美联储在今年晚些时候将重点转向缩减近9万亿美元的资产负债表时，这会否减缓以更快速度加息的步伐还是未知的。
但有一些人认为，美联储别无选择，只能变得更加强硬。纽约联储前总裁比尔·达德利表示，由于工资增长可能会刺激通胀，美联储将不得不在2024年年底之前将利率提高到中性水平上方。
然而，这只是2022年的第二周，距离3月的会议还有很长的路要走，而美联储官方设定的利率目前仍然非常接近于零。