摩根士丹利：实际收益率料将走高 美国科技股或受拖累-市场参考-金十数据

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摩根士丹利预计，在经济回暖刺激美联储加息之际，经过通胀调整的10年期美国国债收益率可能跃升超过50个基点至疫情爆发前的水平。这个收益率是影响全球风险资产的一个重要估值推动力。

所有这些意味着，低利率时代繁荣的高估值股在新的一年或将面临持续打击。
摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets在接受采访时表示：
“货币政策正在转向，现在还不能说利率行动已经完成或已经被消化。实际收益率仍有很大的上升空间。”
今年股市出现了强烈的买盘轮动，投资者放弃了估值高昂的股票，纳斯达克100指数新年第一周下跌了4.5%。10年期实际收益率达到-0.77%，为4月以来的最高水平。
Sheets预计10年期实际收益率年内可能达到-0.3%，远高于目前的-0.83%。虽然这个数字仍处于历史低位，但在利率敏感型投资策略中，实际收益率的升高仍会给投资者带来新的痛苦。他表示：
“我们认为，相对于价值股，成长股将受到更大的影响。这与整体市场较低的市盈率是相符的。”
包括摩根大通Marko Kolanovic在内的一些华尔街人士称市场对利率上升反应预期“过头”。但Sheets认为，美联储12月的鹰派会议纪要给实施紧缩措施打开了大门，这点让市场始料未及。
基准10年期美债收益率在周三的消费者价格指数发布后下跌。该数据报告大致符合预期，通胀率达到7%，为大约四十年来最高水平。利率期货继续反映3月加息25个基点的概率为88%。
Sheets总结道：
“我们对标普500指数的预测低于市场普遍预期。这不是因为我们不看好企业盈利，而是因为我们认为市盈率会随着实际收益率的上升而下降。”
美股长期多头、沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）周三承认，通胀的危害可能比华尔街预期的更大，这将促使美联储采取更激进的措施。西格尔表示：
“通胀问题可能不仅仅是由新冠疫情加剧的供应链瓶颈问题，而是源于需求和宽松货币政策。这是一个需求问题，太多的钱追逐太少的商品。”
不过，西格尔认为，随着债券受到打击，投资者“别无选择”（TINA）的交易将帮助支撑股票市场。西格尔重申了上周一次采访中的观点，当时他表示，即便美联储为遏制通胀而将利率提高到2%左右，美股也将继续上涨，因为投资者“别无选择”。