VC们将失去对技术型创业企业的控制 - 金融行业 - ITPUB论坛－专业的IT技术社区

wangjia

按语：高科技产业和风险投资的臀部已经连在一起了。有人想出下一个新事物，就有人来投资，让这新事物成为现实。但市场中一些重大的改变正在到来，传统关系将被分为两部分。在谈到创投资本家的时候，可能得到公开募股（IPO）的企业家将坐在驾驶席上。那些创投资本家不太可能还会用老办法赚钱：赚钱，而不是根据业绩出钱。 人们将在别处投资 就像麦肯锡全球研究院所指出的，几种力量将形成合力， 减少上市股票的作用 。 其中最重要的因素是，财富向新兴市场快速转移。新兴市场的私人投资者一般只会把少量资产（少于15%）投入股市（而许多成熟经济体中这个比例为30-40%）。与此同时，发达国家对上市股票的需求将会下降，因为人口老龄化、正在改变的养老金制度，另类投资增长和新的财政规则。 养老金问题非常重要，因为他们管理的巨额资金一直是股权投资中的重要力量。人口统计学表明，随着员工平均年龄变得更老，从而更需要利用养老金，基金很可能会变得更加保守，从而从股票转向债券。 与此同时，市场上有许多想要提升股票基金的公司，更显著的是，银行将必须遵循资本化的新巴塞尔协议。银行手中将掌握更多现金，这意味着将减少借贷。 私募股本的增长 对于高科技企业来说，这正变得特别有趣。越来越多的公司发现，他们可以更多依靠私募股本市场，而不是公开上市。先来看看团购公司Groupon（GRPN）和 社会生活 公司，你会看到这一变迁的集中体现：前者高调转向IPO，后者尽可能保持私营（实际上那并不新潮：根据国家风险投资协会今年（2011）早些时候告诉我的那样，现在的公司从创建到公开上市，都要经过更长时间--平均十年）。 投资者将更少，所以更少公司能在股市取得成功。但这有一个讽刺的扭曲。创投资本家在想要插手少数巨额交易时，已经感受到排挤了。这一趋势可能会加剧。企业家们开始掌握控制权，因为创投资本家们无法承受在机会面前被排挤出局的危险。 供需关系反咬创投资本家 要看证据的话，看看Zynga公司吧。据路透社报道，它将构建的公开募股计划中，将空前集中的投票权授予首席执行官Mark Pincus。 Pincus的一位球友说，他想要更多控制权的原因直接来自他在在线技术服务供应商Support.com公司工作的经验，这是他与他人合伙创建的第一家公司，2000年公开上市。 Pincus曾说起，他是在与风险资本股东争吵后被赶出公司。Support.com公司现在改名为SupportSoft股份有限公司， Mark想要更加无情，这是必需的， Pincus不愿透露姓名的球友说， 他学会了这一点，因为他曾成为创投资本家和投资者们焚烧的祭品。 重要的不是Pincus成了牺牲品，这只是你从许多企业家那里都能听到的、创投资本家古老的战争故事中的另一个例子。真正应该注意的是，Pincus是从创投资本家那里学到这一点的。 随着越来越多的创投资本家想要在这个日益缺少因而更加丰厚的肉汤中分一杯羹，长期建立的权力平衡将会反转。一些科技企业家将坐在驾驶员的座位上，因为还有大量风险资本在争夺有限的投资机会。 至于那些看起来不是最热的技术公司，也将变得强硬。公开募股的机会更少，再加上银行贷款资本总量的减少（你觉得银行家不可能变得更加吝啬），这将意味着，不得不寻找一种方法使公司从一开始就能赚钱。此外，公司将需要长期的策略，因为即使是像谷歌（GOOG） ，微软（MSFT）和苹果（APPL）这些科技产业的巨人，也只能得到那么多的生意。供需平衡将被逆转，有大量企业家现在为更少的位置而竞争。退出战略也许变得极其艰难，以至于很难找到。