Fed理事科恩：是否加息尚待观察 - 金融行业 - ITPUB论坛－专业的IT技术社区

wangjia

美国联邦储备委员会(Fed)一位重量级官员表示，他仍在关注通货膨胀风险，不过因为货币政策“处于转型期”，他并不清楚加息将持续到何时。
Fed理事唐纳德 科恩(Donald Kohn)的讲话暗示，央行在当前联邦基金利率达到4.75%的水平上仍有意加息。不过他也再次强调了其他Fed官员最近几周的观点，那就是意愿并不代表承诺，加息取决于不断变化的经济数据。
科恩在对俄克拉荷马市银行家及企业界人士的讲话中指出，他预计经济增长速度将过渡到一个可持续的水平，在这种情况下，货币政策可能也将有所转变。
尽管如此，“在需求明显增强”及闲置资源减少的情况下，“我关注的是确保通货膨胀和通货膨胀预期得到良好控制。”
自2004年6月以来，Fed已经连续15次加息25个基点，将联邦基金利率目标从1%上调到了4.75%，现在利率已经达到了许多经济学家认为的“中性”水平──也就是既不阻碍也不刺激经济增长的水平。这意味著Fed将很快停止加息，但具体时间还不得而知。
Fed在3月28日会后表示“或有必要进一步收紧货币政策”，这意味著加息进程可能仍将继续。科恩的表态依旧含糊其辞，他称不清楚货币政策需要收紧到何种程度才能实现经济稳步增长、同时维持低通货膨胀的目标。
从期货市场的表现看来，自Fed 3月28日的会议后，市场对Fed在5月10日和6月27-28日的两次会议上加息的期望稳步升高。货币市场咨询机构Wrightson Associates表示，期货市场认为Fed将在5月加息至5%的可能性几乎高达100%，在6月加息至5.25%的可能性超出了50%。
科恩在Fed决策部门──美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的地位仅次于Fed主席贝南克(Ben Bernanke)，这要归功于他多年来协助制定货币政策的经验。他在论述经济和通货膨胀趋势以及这种趋势将对短期利率产生何种影响时，脉络非常清晰。他既不是激进的鹰派，也不是温和的鸽派──也就是说，他不像其他Fed官员那样，对紧缩或宽松的货币政策有明显的倾向性。
民间机构经济学家认为，第一季度美国经济的增长率约为5%。但科恩表示，经暂时性因素调整，自2005年年中以来的潜在经济增长率约为3.5%。他表示，负面因素将导致经济增长在今年下半年放缓。科恩说，Fed之前的加息已经缓和了住房市场升温及房价上涨局面，这将抑制住房建设和消费支出。另一方面，就业和收入增加将会减轻住房市场降温对消费支出的不利影响，而外国经济的强劲表现又将刺激美国的出口。
他表示，潜在通货膨胀“将大致保持稳定”。虽然最近工资水平有所提高，但并不意味著通货膨胀将随之上升，这是因为生产力水平也迅速提高，而且丰厚的利润水平还可以消化工资增长的部分影响。
科恩表示，如果能源和商品价格进一步上涨，那么通货膨胀可能上升，尤其是在当前经济接近满负荷运转的情况下。不过他也警告说，很难衡量经济潜力，因为“资源利用率和通货膨胀之间的关系会随著时间的变化而有所不同。”这就是说，如果Fed没有发现通货膨胀上升的迹象，那么即使失业率进一步下滑，Fed也并不一定会加息。另一层含义是，即便通货膨胀没有上升的迹象，Fed也可能会继续加息，以免将来的行动带来更具“破坏性”的后果。
科恩还指出，住房市场和消费支出面临大幅下滑的风险。“不过我们预测资产价格的能力非常有限，尤其是在价格轨迹不断变化时，住房价格目前的情况就是这样，”他说。