高盛：2023年前企业盈利无法恢复-市场参考-金十数据

wangjia

4月3日，美国劳工部发布数据显示，非农就业数据十多年来首次出现负值，要知道2010年10月以来美国非农就业人数一直都是正增长状态。更糟糕的是，数据比市场预期糟糕数倍。
不少投行都争相更新GDP预测，其中摩根士丹利的预期最为悲观，发布的第二季度GDP预测为-38％。此外，摩根士丹利彻底打消了经济V型复苏的想法，警告说，预期2021年底实际活动水平仍旧低于2019年第四季度，与2008年的衰退相比，此次实际GDP的下降更为猛烈。

那么，在最佳情况下，即经济在18个月后恢复正常，那对广义经济，即公司利润，会产生什么影响呢？
高盛分析师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）的最新报告显示，企业大约需要4年时间才能使收益恢复到今年年初时的水平。
首先，奥本海默列出了高盛对2020年至2022年SXXP的每股收益预测，预测显示今年会出现灾难性的暴跌，公司利润几乎会抹去一半，但随后在2021年又会急剧反弹50％，到2022年再反弹11％。
2020年的跌幅将是全球金融危机时期的近两倍，这意味着，未来几年中，人们谈起全球经济，将不会说“自2008年金融危机以来”，取而代之的是，“自新冠以来”的说法将盛行。

对比“2008年金融危机雷曼兄弟破产”时，每股收益暴跌48％的情况，高盛对2020年下跌45％的预测可以说是过于乐观了。
而2021年将反弹50％的预测，听起来固然令人鼓舞，但是不要忘了，下跌50％之后，需要100％的增长才能恢复盈亏平衡。所以，即使高盛对2021年做出了积极乐观的年度预测，2020年的崩盘也意味着每股收益不太可能在2023年之前回到先前的峰值。
具有讽刺意味的是，2023年恢复后的每股收益将与2007年的水平相同。换句话说，从2008年全球金融危机到新冠疫情危机恢复的2023年，大约15年的收入增长被抹杀了！
为了证明前景不佳的预测，高盛回顾了历史，发现危机过后，通常需要3年时间才能恢复到以前的每股收益水平。
值得一提的是，由于贸易摩擦，2019年企业收入基本持平，换句话说，从2018年到2023年，企业盈利都不会增长。
最后，考虑到高盛现在预计股票回购将暴跌50％，分析师戴维·科斯汀（David Kostin）说：
“这将对股票市场产生重大影响，投资者将难以相信未来几年内出现牛市的任何预测。”