8.15独家：上市公司重磅消息宏源证券(000562)-实战看盘-金融界股票论坛

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传闻：宏源证券(000562)自营稳健资管增长
东北证券(000686)股份有限公司分析师(赵新安)8月14日发布宏源证券(000562 9.49,-0.09,-0.94%,估值,测评)的研究报告。
报告摘要：
2013年上半年，公司实现营业收入24.29亿元，同比增长32.37%，实现净利润8.35亿元，同比增长29.67%。2013年上半年公司收入结构中，经纪业务、承销保荐和证券自营业务仍是公司收入的主要来源，但经纪业务和承销业务占比趋于下降。与此同时，公司资产管理业务收入同比增长7.5
个百分点，形成公司新的盈利点。融资融券等创新业务收入比重持续提升。公司整体收入结构趋于优化，非传统业务收入的增长能够有效地弥补市场持续低迷给公司带来的损失，使公司进一步增强盈利能力。
2013年上半年，公司经纪业务收入为5.9亿元，同比增长30%。经纪业务占比持续下降。
2013年上半年，公司共完成股票主承销2家，主承销金额24.42亿元；完成债券主承销13家，主承销金额113.5亿元。承销业务实现营业收入2.13亿元，同比减少31.2%。
2013年上半年，公司完成投资收益加公允价值变动损益10.23亿元，同比增长31.9%。公司金融资产主要集中在债券，期末持有债券资产金额为
65.45亿元，占交易性资产和可供出售资产的比重为57.21%。持有股票资产规模为16.7亿元，占比为14.66%。其余为理财产品和信托产品，合计占比为27.5%。公司债券投资获得了较好收益，债券投资收益水平名列行业前茅。
2013年上半年，公司资产管理业务实现营业收入2.11亿元，同比增长857.9%。资产管理规模继续稳步增长。新发行设立大集合产品4个，实现发行规模5.61亿元；发行设立小集合产品5个，实现发行规模27亿元。
预计2013年宏源证券的每股收益为0.27元，给予谨慎推荐的投资评级。
风险提示：股票市场的波动影响公司的业绩进而影响公司的股价。
东方证券股份有限公司分析师(曾朵红)8月14日发布国电南自(600268)(600268 5.88,-0.13,-2.16%,估值,测评)的研究报告。
投资要点
营业外收入大幅减少导致中期亏损，上半年订货同比增长14%。上半年订货30.48亿元，同比增长14%，营业收入17.41亿元，同比增长
10.63%，营业利润负0.81亿元，同比下降28.27%，归属母公司所有者的净利润负0.64亿元，同比下降307.16%，每股收益为负0.1
元。二季度公司实现营业收入11.92亿元，同比增长15.34%，实现归属母公司的净利润为负0.14亿元，同比下降120.68%。同比大幅下降主要是因为营业外收入减少1.1亿元。
电网自动化业务收入小幅增长和毛利率提升3.3%，节能减排和新能源业务表现一般。2013年上半年，电网自动化业务实现营业收入7.4亿元，同比增长15.66%，毛利率为36.03%，同比增加3.3%，是上半年公司经营最大的亮点。输变电总承包业务实现营业收入1.41亿元，同比增长
748.09%，毛利率为11.06%，同比减少25.22%。轨道交通自动化业务实现营业收入0.45亿元，同比增长29.34%，毛利率为
59.25%，同比增加20.16%，主要系上半年铁路市场小幅复苏。新能源产品业务实现营业收入2.37亿元，同比增长8.73%，毛利率为
9.73%，同比减少0.19%。节能减排产品实现收入0.9亿，同比下降33%，毛利率为25.52%，同比下降7%。智能一次设备产品实现收入
0.76亿元，同比下降62%，毛利率为15.75%，同比下降3%。
经营性现金流有所改善，销售费用率下降，而管理费用率上升。公司上半年经营性净现金流出4.53亿元，去年同期为净流出7.29亿元。存货为
12.12亿，同比增长9%。应收账款37.58亿元，同比增长17%。预收款项3.8亿元，同比增长19%。2013年上半年发生销售费用1.9亿元，同比下降1.74%，销售费用率为10.94%，同比减少1.38%。管理费用2.21亿元，同比增长24.96%，其中技术开发费用为0.7亿元，同比增长48.04%，管理费用率为12.68%，同比增加1.45%。
华电集团委任新总经理，收缩发展战略聚焦主业。华电集团委派黄源红担任公司总经理，任期自2013年4月10日起。黄源红先生先后华电重工担任总经理，华电工程担任总助、副总经理等，华电集团工程技术与物资管理部副主任。终止与新疆华冉东方新能源公司200MW的风电总包合同，合同金额为17.6亿元，或在收缩发展战略，聚焦主业，有利于国电南自长期稳定发展。
财务与估值
分析师预计公司2013-2015年每股收益分别为0.28、0.32、0.36元，分析师应用FCFF估值模型，假设永续增长率为3%，WACC为
7.84%，对应目标价6.16元，由于公司更换总经理，调整战略聚焦主业发展，有望利好公司未来发展，中报或为公司利润增速最差时点，后续有望改善，上调公司评级至增持。
风险提示：与ABB合作低于预期、资金周转不灵、政府补贴不到位
转载自百家争鸣内容
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