光大证券乌龙指事件的疑问光大证券(601788)-小黎飞刀-金融界股票论坛

wangjia

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周五的光大证券(601788) 乌龙指 事件，一时成为中国股市最大看点。事件到今天仍然扑朔迷离，众说纷纭。这也难怪，金融新闻不同于八卦新闻。八卦新闻人人都懂，尽管未必是真。金融新闻则不仅未必是真，如果不是专业人士，要把题目内容都看明白，并不容易。偏偏中国股民上亿，关注金融新闻的人，不比关注八卦新闻的人少。



今天（周日）下午，证监会召开临时新闻发布会对事件进行了通报，光大证券也发出重大事项公告，各种细节逐渐明朗，与市场传闻有不少出处。仔细品味这些信息，笔者还有如下疑问：



首先：周五 下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出 据统计，下午交易时段，策略投资部总共卖出50ETF、180ETF
金额约18.9亿元 。按照《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》， 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出 。那么，光大证券为什么就能成功卖出ETF呢？



其次， 截止11点30分收盘，股票成交金额约为72.7亿元 ，如此大额的交易，即使是一揽子股票，分配到每一种股票上的交易量，也不可谓小。按照《上海证券交易所大宗交易实施细则》， A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上
可以采用大宗交易方式 。为什么光大证券的交易没有走大宗交易，而是进入连续交易系统？问题也许出在 可以 一词？ 可以 不是必须？在连续型市场上，大额交易进连续交易系统，必然妨碍市场的价格发现功能。



第三，72.7亿元能够成交，光大证券策略投资部门需要有同样数量的现金。现金流动性强而收益性差，该公司怎么有这么多现金放在账上，专门等候乌龙指？当然，中国市场实行T+1，交易所可能允许券商当日为信用交易，在次日结算前把现金补齐。但对于如此巨额交易，交易所系统没有风险控制吗？如果光大证券是光腚证券，补不上钱怎么办？



第四，中国证券市场实行涨跌停板制度。美国市场在股市下跌到一定程度时，股市可以暂停交易15分钟，甚至全天停止交易。这些都是根据价格涨跌幅度确定的，为的是让投资者冷静一下，更好地吸收消化信息。投资者需要冷静的原因有很多。按照《上海证券交易所交易规则》第七章：交易异常情况处理， 发生下列交易异常情况之一，导致部分或全部交易不能进行的，本所可以决定技术性停牌或临时停市：
（一）不可抗力；（二）意外事件；（三）技术故障；（四）本所认定的其他异常情况 。那么交易所当时为什么没有临时停市？难道光大证券事件还够不上意外事件、异常情况？也许是因为第一次遇到，来不及反应？



最后，光大证券是否涉嫌内幕交易或者操纵市场？根据现有信息，光大应该无心于此。但是，光大的EFT和股指期货操作时间是 下午开盘后 ，而 14点左右，公司通过上交所信息披露电子化系统递交了编号为临2013-032号提示性公告，向投资者披露了相关情况 。这有先斩后奏之嫌。按照《证券法》76条， 证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券 。这一条从遣词造句来看，肯定没有考虑到今天这种情况，但意思很明显。我觉得，光大的行为纯属自保，但自保也会有问题。就好比当年令狐冲和五岳剑派高手一起被困在华山的山洞里。一团漆黑，杀机四伏。为了自保，令狐大侠们全都放下大侠架子，舞起剑来，杀人自卫。放在现在的法制环境里，大侠们都有麻烦。



此次事件，跟风的股民难受，监管部门也不好受，光大证券尤其难受。既然没有人是恶意的，也没有必要太过执着。我们还是一起努力，做好自己，下不为例吧。免得让头一天拜鬼的人，看我们的笑话。
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