各位大侠,小弟不才,正在研究商业银行信用风险管理及信用衍生品的理论和实证问题.
经过这次金融风暴,业界对于传统的金融体系内的信用风险管理产生了强烈的质疑,无论是业界还是理论界.
近期,我阅读了大量文章,有了一点点思考,权当抛砖!
(1)巴塞尔2,风险权重的问题.现在有两种观点,一个是风险权重不能是常数,而应该有顺周期性,经济好的时候,风险权重和经济不好的时候的风险权重不应该是一样的,也就是说风险权重应该是经济周期变量的函数,至于这个函数是什么,现在不得而知;第二,我认为,风险权重本身就是错误的,商业银行面临大量的风险,而这些风险间的关系不是线性的也不是独立的,所以采用基于风险权重的平均数,是不科学的,也就是说1+1!=2.
(2)信用风险模型的问题.现在欧美大型商行都是采用IRB,模型无外乎那三种,但是无论是基于精算的计量模型还是基于期权的数理模型抑或是混合模型(hybrid),里面有个重要的概念,违约相关性.这个东西,理论界和实证研究都很多了,但是这次金融风暴的发生现有的计量违约相关性提出了质疑,哪怕是采用COPULA,这种先进的方法,对于厚尾特性还是认识得不够.既然对厚尾认识得不够,所谓投资多样化分散风险的这个看似颠扑不破的真理也要质疑了.
(2')信用风险模型里还有一个很重要的概念,回收率(RR),欧美大的银行都有历史数据库,而我们国家才刚刚开始(建行做得好些).正是这些基于历史数据而计量的变量,起码有两个问题,第一,把极端值变平滑了,失真;第二,历史数据的滞后性,导致模型在极端情况下预测性很差.
(3)盯市原则.大家都知道商行的信贷管理用抵押品进行风险缓释.而每隔一段时间,就要对抵押品的价值按市价进行调整,同时由于评级公司的存在,他们也按照盯市原则对商行的那些超大型客户的资信状况进行评级,而信用评级转移自然会影响到信用风险溢价,进而影响到商行自身.这种系统内部的全面正向反馈,导致一荣俱荣,易损俱损,但是若放弃盯市原则,现在似乎没有其他的办法.
(4)信用衍生品的定价.这个问题相当复杂.而且现在对国内银行没有借鉴意义,就省略了.
总之,现在要对BASEL进行全面的修订,甚至可以期盼有些东西是革命性的,但是路怎么走,大家还是不知道.
所以,我想写一篇有关商行信用风险管理的毕业论文,不想写得太理论,很多看似精致的数学理论是没有实际意义的.但实务这块,我不了解,敬请大侠们指教!
MSN:yaozhao_001@hotmail.com
呀,忘了,还有一个重要的风险,交易对手风险,这次体现得相当淋漓尽致,但是理论界对此还没有统一的认识,华尔街就拿来做产品,不得不佩服他们赚钱的勇气. |
发表于 2022-9-11 09:09:45
